已進(jìn)入審批程序一年之久的“福田戴姆勒曲線合資”的計(jì)劃遭棄。11月30日，北汽福田發(fā)布公告宣布，終止“對(duì)戴克定向增發(fā)方案”，雙方將考慮建立一家中/重卡合資企業(yè)。這是在“曲線合資”遭遇相關(guān)部門否定后，戴姆勒無(wú)奈下的全新選擇。
 
　　不過(guò)值得留意的是，根據(jù)雙方私下初步協(xié)議，奔馳大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)將引至北京生產(chǎn)。

　　曲線合資流產(chǎn)

　　福田解釋說(shuō)，今年1月以來(lái)，“中國(guó)整體的經(jīng)濟(jì)環(huán)境特別是股票市場(chǎng)價(jià)格已發(fā)生了重大變化，雖經(jīng)北京市領(lǐng)導(dǎo)及雙方的努力，但還未獲得政府批準(zhǔn)�！痹诖饲闆r下，曲線合資流產(chǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，主要是發(fā)改委希望戴姆勒對(duì)先進(jìn)技術(shù)不要封鎖太緊，能夠真正拿到中國(guó)與中國(guó)企業(yè)共享。另外，證監(jiān)會(huì)等部門認(rèn)為每股2.75元的收購(gòu)價(jià)格太低，會(huì)引起國(guó)有資產(chǎn)流失的爭(zhēng)議。

　　此前，戴姆勒希望直接入股福田，而不是與福田成立一個(gè)合資公司。按照去年11月的協(xié)議，福田對(duì)戴姆勒定向增發(fā)股票，增發(fā)后戴姆勒擁有其24%的股份。由于當(dāng)時(shí)福田股價(jià)不高，每股只作價(jià)2.75元，戴姆勒只需要付出約8.18億元人民幣。此次增發(fā)的奧妙在于，增發(fā)后戴姆勒占股24%，低于25%（大于或等于25%為中外合資企業(yè)），有利于規(guī)避復(fù)雜的審批程序。

　　低成本入股福田，以及曲線合資的方式，讓相關(guān)部門對(duì)戴姆勒的誠(chéng)意產(chǎn)生懷疑。不僅如此，不巧的是，當(dāng)時(shí)發(fā)改委對(duì)汽車行業(yè)20%以上的入股都視同合資，要參與審批程序，因此政府層面的審批一拖再拖。從2007年1月遞交審批材料起至宣布流產(chǎn)前，戴姆勒增發(fā)股份的交割日曾兩次推遲。

　　“對(duì)戴克定向增發(fā)”的終止，意味著戴姆勒無(wú)法通過(guò)A股獲得入股福田的機(jī)會(huì)，這個(gè)機(jī)會(huì)的流失，對(duì)于戴姆勒來(lái)說(shuō)，則是合資成本的大幅提高。

　　放棄顯然是戴姆勒的無(wú)奈之舉。10月23日，面對(duì)我們“是否考慮改變合作方式”的問(wèn)題時(shí)，戴姆勒董事長(zhǎng)蔡澈堅(jiān)持表示，“福田項(xiàng)目，我們?nèi)匀幌Ｍ�以�?gòu)買部分股份的方式完成，我們沒(méi)有再增持的計(jì)劃�！碑�(dāng)天距推遲后的第二個(gè)交割日僅剩下7天。

　　全面合資合作鋪開

　　“曲線合資”告吹后，戴姆勒只好和福田全面合資合作。

　　按照雙方于11月30日簽訂了《合作（諒解）協(xié)議》，雙方將考慮建立一家中/重卡合資企業(yè)。根據(jù)福田高層的透露，戴姆勒與福田及北京市有關(guān)主管部門已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，戴姆勒改成按照國(guó)家汽車產(chǎn)業(yè)政策與福田進(jìn)行全面合資的方式，也就是說(shuō)，雙方成立50∶50的股份對(duì)等合資公司，引進(jìn)生產(chǎn)奔馳品牌中卡和重卡。

　　我們得到的消息是，福田將以自主重型卡車歐曼的生產(chǎn)線和廠房出資，折價(jià)超過(guò)10億元。作為對(duì)等投資，戴姆勒則需投入超過(guò)10億元人民幣的真金白銀。全面合資后，戴姆勒需要付出的代價(jià)肯定高于定向增發(fā)的數(shù)目。

　　興業(yè)證券汽車分析師林木紅表示，之前的方式是花8億元取得整個(gè)福田1/4股權(quán)，如今的方式是花10億元占合資企業(yè)1/2股權(quán)，兩種方式孰優(yōu)孰劣一目了然。

　　據(jù)悉，如果生產(chǎn)奔馳重卡，福田汽車需要對(duì)懷柔的歐曼重卡工廠進(jìn)行改造，為奔馳重卡的生產(chǎn)改建流水線。但歐曼車型不會(huì)消失，將作為合資公司自主品牌存在。目前雙方還未簽署正式合資協(xié)議。12月17日，福田臨時(shí)股東大會(huì)將對(duì)此進(jìn)行表決。

　　值得注意的是，根據(jù)雙方談判的結(jié)果，奔馳12升大馬力的重卡發(fā)動(dòng)機(jī)將引進(jìn)到未來(lái)的合資公司中生產(chǎn)。這將是奔馳第一次把發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)輸出到中國(guó)。北汽控股高層感慨地說(shuō)，未來(lái)福田和康明斯一起生產(chǎn)國(guó)際領(lǐng)先的輕卡發(fā)動(dòng)機(jī)，與奔馳一起生產(chǎn)國(guó)際領(lǐng)先的重卡發(fā)動(dòng)機(jī)，競(jìng)爭(zhēng)力將有大幅提高。

　　籌資12億繼續(xù)推進(jìn)

　　戴姆勒退出定向增發(fā)的行列后，福田將重新定向增發(fā)籌集12億元。

　　據(jù)悉，福田啟動(dòng)了一個(gè)定向增發(fā)的新方案，即向不超過(guò)10名特定機(jī)構(gòu)定向增發(fā)，數(shù)量為1億股至1.112億股，其中北汽控股擬以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)4000萬(wàn)股；其他特定投資者以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)不超過(guò)7120萬(wàn)股。發(fā)行價(jià)格不低于9.88元/股。

　　與之前的方案相比，募集資金總額相差不大，原方案擬募資11.72億元，新方案的募資金額則不超過(guò)12.32億元。然而，增發(fā)價(jià)格則有大幅度的提高。

　　福田董秘辦表示，增發(fā)價(jià)參考的是最近20個(gè)交易日的股價(jià)，所以比去年11月的增發(fā)高出接近3倍。

　　據(jù)悉，募集的資金將分別投向福田康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)公司注冊(cè)資本金、北京客車分公司和歐馬可汽車廠。老方案的歐曼重卡車身焊裝生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目則不在本次投入之內(nèi)。業(yè)內(nèi)人士表示，歐曼重卡車身焊裝生產(chǎn)線已是在未來(lái)合資公司里，因此等合資公司成立后才會(huì)改造。